来源：Gangtise投研
制造| 科技（9条）
01． 机器人分析师表示，特斯拉 Optimus第二代人形机器人相比第一代，灵巧手的电机数量翻倍，腱绳长度增长10倍，但第二代灵巧手用空心杯电机的必要性下降，空心杯电机虽体积小、启动速度快、转速高，但力量不够大，而特斯拉要做力量更大的高负载灵巧手，普通带铁芯转铁芯的直流无刷电机也可满足需求。
02． 机器人分析师表示，10月3号日媒爆料的哈默纳科扩产，真实情况如下。哈默纳科2024年5月20日提出120亿日元的2024年扩产预算；6月24日将预算提升10%，达到132亿日元；10月时将132亿日元的预算进一步向人形机器人倾斜，人形机器人的预算达100亿日元；哈默纳科未来3年的275亿日元的扩产里，有1/3是分配给人形机器人的。
03． 挖机专家表示，8月专项债加速落地后，挖机行业现金回款环比改善明显。同时，多地推出工程机械更新换代政策，目前保有量较大，按10年期更新标准有150~200万台，以更新中枢算有15~20万台/年，这一轮挖机周期触底且有向上动力。当前政策支持类似2015年后的逐步复苏，同时，参考海外历史经验，挖机市场需求结构可能发生变化，小型和大型挖掘机需求增加，而中型挖掘机需求相对减少。
04． 机床刀具分析师表示，机床刀具板块与政府投资正向关系大，2008年4万亿投资对该板块销售有拉动，政策传导时间约1.5~2年，2010~2011年机床产量快速增长，2011年达历史最高峰。机床行业遵循10年更新周期，因过去多种因素部分设备工作小时数减少，更新周期延后，目前该板块周期已触底，后续进入上行阶段值得期待。
05． 钙钛矿专家表示，当前钙钛矿成本与半年前相比变化不大，因为行业处于小规模交付和工艺调试阶段，原材料使用量小，物料成本难快速下降，但设备端降本较快。生产设备已从2年前的12亿元/GW下降到目前的7.5亿元/GW。2024年全行业钙钛矿出货量约20MW左右，因为部分企业不想出售或处于内部测试状态，2025年有望达到150~200MW左右。
06． 无线充电专家表示，特斯拉发布会上提到的无线充电技术，可能是为了推动CyberCab无人运维、自动化的目标，无线充电可能需要在CyberCab大批量生产之后才会上量。目前了解到其功率可能不会太大，因为损耗会同步上升，这对成本敏感型车辆来说是个挑战。此外，据说华为计划在2025年推出的一款新车将提供无线充电选配。
07． 特斯拉分析师称，公司无人驾驶巴士Robovan最多可乘坐20人，运输成本仅5~10美分，较传统运输方式其成本大幅较低。无人驾驶出租车整车成本将降至3万美元以内，计划2027年达到量产水平，运营成本有望降至0.2美元/英里。自动驾驶方面，公司将持续改进和优化FSD系统，提升自动驾驶的安全性和可靠性，重点在芯片、传感器和硬件装备方面研发升级，提升车辆对环境的感知能力和计算处理能力。
08． 配电网分析师表示，10月10日发布的《电力辅助服务市场基本规则（征求意见稿）》与2024年2月政策相比，有以下几点改变。纳入虚拟电厂等新型市场主体，认可其辅助服务价值可挖掘内部主体调节能力；重新明确经营主体、电网企业、电力调度机构、电力交易机构四方的权利和义务，更好约束各方在辅助服务市场建立中的角色；相较于2月政策补充了备用容量、爬坡、黑启动等服务品种，相关市场交易主体可获更好收益回报；参照电力现货交易规则完善辅助服务市场管理和运营规则，明确交易主体注册、准入、退市、市场设立、交易、价格等规定。
09． 工控分析师表示，近期经济政策对工控设备影响较大，如果政策落地较好，工控设备弹性大，可能增速高于整体经济增速；若政策落地不及预期，工控行业可能处于库存补库周期后端，有下行风险。
消费| 医健（4条）
01． 白羽鸡分析师表示，白羽鸡产业链的景气度在2024Q3明显分化，下游鸡产品及分割品价格相对较弱势，跟宏观经济相关，但上游尤其是商品代鸡苗及父母代种鸡价格都很坚挺，整个产业链利润集中在上游，整个Q3头部大厂商品代鸡苗均价基本都在3元/羽左右，甚至阶段性报价达到了4元/羽甚至更高，进口父母代种鸡达到了50~60元/套。
02． 黄羽鸡分析师表示，2024Q3黄羽毛鸡价格环比边际走弱，同比低于2023年同期。Q3温氏股份黄羽鸡出栏量单月增幅接近10%，立华股份黄羽鸡出栏量单月增幅在7%以上，因此在消费较平稳的情况下，造成黄羽鸡短期供应压力，但整个板块盈利明显改善，主要系养殖成本降低。
03． 生猪养殖分析师表示，2024Q3生猪养殖板块景气度明显更好，同时由于Q3饲料成本同比明显下降，因此生猪养殖板块个股要么实现扭大亏为盈，要么实现利润的数倍增长。牧原股份Q3实现归母净利润90~100亿元，同比数倍增长；温氏股份Q3实现归母净利润56亿元，同比数10倍增长；神农集团预计Q3实现归母净利润3.5亿元甚至更高，同比数10倍增长。
04． 双十一专家称，2024Q3抖音直播电商GMV增速延续Q2的放缓趋势，7月份同比增长25%，8~9月份增速放缓至20%左右，预计双十一同比增长30%左右，Q4增速或在30%左右波动。2024年双十一活动竞争更为激烈：一是抖音、京东及阿里均宣布提前进入活动周期；二是活动周期更长；三是各家补贴力度更大，平台开始介入的活动更多，以缓解商家压力。
材料| 能源（2条）
01． 石油分析师称，EIA预计现在至2025H1全球原油库存处于去库状态，H2欧佩克逐步退出减产，行业供给量逐步回升，届时将进入过剩阶段。欧佩克预计2024Q4全球原油库存将去库300万桶/日，而IEA对下游需求较悲观。预计2024Q4原油价格将在70~90美元/桶波动，长期角度，布伦特均衡价格为68~70美元/桶，WTI为65美元/桶。
02． 石油分析师称，目前油价主导因素已从基本面转向地缘风险和宏观预期方向，以前中东地区局势对原油供给无实质性影响，而今如果以色列攻击伊朗石油设施则将对员工供给产生严重影响，进步导致油价大幅波动。目前美国大选在即，拜登政府反对以色列攻击伊朗石油设施，主要担心油价上涨引发的一系列通胀问题，以色列的不确定性对短期油价产生影响。
金融| 基建（6条）
01． 化债专家表示，中央债务置换资金下达后，地方可腾挪出资金用于基建和民生工程，如补发公务员工资、支付民生补贴等促进消费，重点省份地区30~50%的在建工程审批可能放松，带动投资。中央财政在举债和提升赤字方面有空间，2025年赤字率可能提高，在基金预算为主的特别国债渠道方面，2025年可能发1万亿超长期特别国债用于特定建设，还可能有1万亿用于补充大型商业银行资本金等，明年中央政府国债加特别国债规模可能达6万亿左右，地方政府专项债券和一般债券规模可能维持一定水平。
02． 保障房分析师表示，10月12日的财政部发布会上，首次提出专项债可用于收购存量商品房用于保障性住房，使保障性住房收储资金来源从货币政策支持变为财政加货币双轮驱动，资金来源更加丰富。
03． 二手房-杭州分析师表示，2024年9月二手房成交量是6000套左右，同比增长40%，环比下降14%。10月1日~7日，二手房交易量同比增长200%，环比9月增长100%以上，虽然杭州10月并没有出台额外的新刺激政策，但成交量也出现了非常不错的增长，可能受北京、上海及全国地产政策情绪的带动，导致需求出现了不错的回升。
04． 二手房-上海分析师表示，2024年9月二手房成交量是1.6万套，同比增长3%，环比下降11%，10月1日~7日，二手房成交量同比增长100%，环比9月增长80%。9月二手房价格大概在5万元/平方米左右，年初以来大概下跌了13.85%，9月环比8月下降了3.8%，仍然处于以价换量阶段。
05． 二手房-北京分析师表示，2024年9月北京二手房的网签量达到了1.4~1.5万套，同环比基本持平，10月由于首付比例下调、限购政策变化、降息降准等，国庆以来整个二手房的成交量出现了非常不错的恢复，10月1日~7日，二手房交易量同比增长在200%以上，环比9月增长在60%以上。
06． 房地产分析师称，上海楼市分化明显，市中心豪宅热销与市郊外环遇冷的情况同时存在，同时土地市场结构分化明显，企业拍地多投资行为，周期为8~24个月，杨浦、徐汇等土地溢价率超预期，而外环多底价成交。而回顾2023年至今的上海市房地产政策，市场回暖多为脉冲式局势，多持续1~1.5个月，上海929政策之后，还不能确定其市场止跌回暖，还需观察。
电话会议摘要（5条）
01.MTY Food Group Inc． （MTYFF） 2024年第三季度业绩电话会：数据显示公司业绩稳健。正常化调整后的EBITDA达到7190万美元，每股摊薄收益为3.01美元，与去年同期基本持平。特许经营业务EBITDA为5740万美元，同比增长2%，利润率提升至56%。经营活动现金流增长29%，达到6640万美元，自由现金流创历史新高，达到4930万美元。加拿大业务受快速休闲概念餐厅影响，系统销售额下降3%，特许经营门店收入下降3%，公司自有门店收入增长30%。美国和国际业务表现强劲，系统销售额增长2%，EBITDA增长1%。重组计划取得成效，成本削减，特许经营业务利润率提升。管理层对旗下品牌和团队充满信心，认为公司有能力在未来实现有机增长目标。MTY资产负债表稳健，现金流充沛，将继续回购股票并支付股息。
2． Oil-Dri Corporation of America （ODC） 2024 年第四季度和全年业绩电话会议：宣布了强劲的财务表现和未来的增长计划。公司全年净销售额达到创纪录的 4.376 亿美元，同比增长 6%，主要得益于价格上涨和产品组合改善。零售和批发以及企业对企业产品部门均实现创纪录收入。Ultra Pet 收购完成后，第四季度液体净化产品销售额同比增长 19%，主要受可再生柴油业务的推动。公司宣布了一项两股合一的股票分割计划，以提高股票流动性和降低每股股价，预计将于 2025 年 1 月 6 日开始交易。此外，公司还扩大了信贷额度，以提供额外的财务灵活性，支持未来的增长机会。管理层对公司的未来充满信心，并期待继续实现强劲的增长。
3． Fastenal Company （NASDAQ：FAST） 2024 年第三季度财报电话会议透露了该公司在挑战性市场环境下取得稳健业绩的情况。净销售额增长 3.5%，每股收益为 0.52 美元，较上年同期增长 1%。日销售额增长 1.9%，但飓风“海伦”对季度末的销售率造成了一定负面影响。定价略有下降，但与第二季度相比有所缓和。主要挑战仍然是低迷的终端市场，采购经理指数连续 23 个月低于 50，表明制造业持续收缩。Fastenal 通过投资于 Onsite、FMI 技术和 IT 等增长领域，并优化供应链效率，保持了盈利能力。第三季度营业利润率为 20.3%，同比下降 70 个基点，毛利率为 44.9%，同比下降 100 个基点。Fastenal 计划在未来几个季度继续增加库存，以提高在市场位置的可用性并减少成本效益较低的采购渠道。该公司预计全年净资本支出在 2.35 亿美元至 2.55 亿美元之间，其中大部分与犹他州配送中心升级和 FMI 投资相关。Fastenal 对未来增长持乐观态度，认为 2025 年将是实现强劲增长的关键一年。
4． 纽约梅隆银行（BK.US） 2024 年第三季度业绩会：业绩强劲，每股收益增长22%，达到1.50美元，剔除特殊项目后增长20%，达到1.52美元。总收入增长5%，达到46亿美元，主要受投资服务费增长5%的推动，反映了市场价值上升和净新业务增长。净利息收入同比增长3%，主要受投资证券组合收益改善和资产负债表增长的推动。税前利润率和有形普通股权益回报率分别提高至33%和23%。资产托管和管理规模首次超过50万亿美元，达到52.1万亿美元，同比增长14%。一级杠杆率为6%，CEQ1比率为11.9%。第三季度回购活动强劲，净利息收入环比增长2%，主要受赞助的已清算回购活动增加、市场波动加剧和客户需求增加的推动。公司继续专注于推动运营杠杆和提升效率，预计第四季度净利息收入将略低于第三季度，但全年净利息收入增长率将比年初预期高出约5个百分点。公司将继续保持核心费用大致持平，并预计全年有效税率将处于23%至24%区间的低端。公司预计将通过股息和回购将2024年收益的100%或更多返还给股东。
5． 摩根大通 （JPM.US） 2024年第三季度业绩电话会议：公司净利润129亿美元，每股收益4.37美元，营收433亿美元，ROTCE为19%。零售银行业务（CCB）连续第四年蝉联零售存款份额第一，投资银行（IB）费用和市场收入同比显著增长，资产和财富管理业务（AWM）收入创纪录。NII前市场收入增长1%，主要受资产负债表组合和证券再投资、信用卡循环余额增加和批发存款余额增加的推动。NIR前市场收入增长17%，剔除去年投资证券净亏损后增长10%。市场收入同比增长8%。信贷成本为31亿美元，主要受信用卡业务推动。CET1比率为15.3%。信用卡服务业务收入同比增长11%，主要受信用卡NII推动。商业和投资银行业务（CIB）IB费用同比增长31%，排名第一。固定收益业务持平，股市上涨27%。证券服务收入同比增长9%。公司业务收入同比增长15亿美元，NII同比增长932亿美元。资产和财富管理业务收入同比增长9%，资产管理规模和客户资产规模均增长23%。摩根大通预计2024年NII前市场规模约为915亿美元，NII总额约为925亿美元。信贷方面，预计2024年信用卡净冲销率约为3.4%。
A股精选半年报要点（5条）
01． 艾力斯医药 2024年半年度报告摘要显示，公司业绩表现强劲，营业收入同比增长110.57%，达到15.76亿元，主要得益于其创新药物产品的销售增长。归属于上市公司股东的净利润大幅增长214.82%，达到6.56亿元，扣除非经常性损益的净利润增长251.94%，达到6.47亿元。经营活动产生的现金流量净额增长293.73%，达到7.30亿元。公司研发投入占营业收入的比例为8.33%，较上年同期有所下降。报告期末，公司总资产为49.54亿元，同比增长13.20%，归属于上市公司股东的净资产为45.13亿元，同比增长13.31%。前十大股东中，上海乔可企业发展有限公司持股比例最高，为32.17%。
2． 广西能源（维权） 发布2024年半年度报告摘要，显示其总资产达到198.40亿元，同比增长7.75%。然而，营业收入仅为19.20亿元，同比下降81.71%。归属于上市公司股东的净利润为1143.74万元，同比增长216.20%。主要财务指标显示，资产负债率为76.25%，EBITDA利息保障倍数为2.89倍。前十大股东中，广西广投正润发展集团有限公司持股比例最高，达到33.91%。公司未披露利润分配预案或公积金转增股本预案，也未提及控股股东或实际控制人变更情况。
3． 赛恩斯 环保2024年上半年业绩亮眼，总资产和归属于上市公司股东的净资产分别增长13.64%和13.87%。营业收入35.6亿元，同比增长32.68%；归属于上市公司股东的净利润11.5亿元，同比增长216.75%。扣除非经常性损益的净利润5.4亿元，同比增长64.97%。报告期内，公司完成对参股公司紫金药剂的收购，丰富产品线，并推动资源化理念，将环保药剂研发理念应用于新型选矿药剂，实现有价金属高效回收和废水处理达标，降低末端治理难度，形成新的核心竞争力。公司研发方向拓展至稀散金属和新能源金属，为未来发展奠定基础。
4． 西部黄金 2024年半年度报告显示，公司总资产达到711.42亿元，同比增长5.49%。归属于上市公司股东的净资产为445.56亿元，同比增长1.69%。报告期内，公司营业收入为29.76亿元，同比增长21.95%。归属于上市公司股东的净利润为6620.93万元，扭亏为盈。扣除非经常性损益后，净利润为8739.75万元。经营活动产生的现金流量净额为-2.35亿元。公司加权平均净资产收益率为1.50%。公司前十大股东中，新疆有色金属工业（集团）有限责任公司持股比例最高，达到54.75%。
5． 民丰特纸 2024年上半年业绩亮眼，净利润同比增长211.70%至4843万元，主要得益于特种纸业务增长和成本控制，尽管营业收入略有下降0.50%。公司现金流大幅改善，由负转正至1.19亿元。公司拟每10股派发现金红利0.45元，派发总额为1580.85万元，占净利润比例32.64%。截至报告期末，公司控股股东嘉兴民丰集团有限公司持股比例为34.87%，其余股东持股比例均在5%以下。公司将继续专注特种纸业务发展，提升产品竞争力和盈利能力，积极拓展新市场，寻求新的增长点。
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责任编辑：张倩
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