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中秋节前后，茅台股价暴跌，9月13日失守1300元，节后9月18日至19日连续两个交易日下跌，截至9月20日收盘1263.92亿元，年内跌幅超过25%，相比2021年2月18日创下盘中历史最高价2489.11元/股，已接近腰斩，茅台信仰再次遭受考验。

当然不止是茅台在跌，整个白酒板块股价都在滑落。自2023年以来，白酒行业指数已经下跌超过50%，这也让重仓白酒股的基金损失惨重。

在公募基金中，招商基金旗下中证白酒指数基金几乎全部“梭哈”了白酒股，截至2024年6月30日，其前十大重仓股贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、今世缘、口子窖、迎驾贡酒、舍得酒业，持仓比例为90.22%，其中贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖四家持仓市值均超过了60亿元。

在这一轮白酒的深度调整中，招商中证白酒指数基金首当其冲。Wind数据显示，2024年以来，招商中证白酒指数基金收益率为-29.15%、近一年收益率为-38.83%、近两年收益率为-39.21%，近三年收益率为-43.35%。

招商中证白酒指数基金为侯昊，这是一位“梭哈”选手。在上一轮“喝酒吃药”行情中，侯昊成功押中了白酒医药牛市。

招商中证白酒指数基金成立于2015年5月27日，成立时规模仅为5.30亿元。在白酒上行周期带动下，2016年、2017年，该基金取得15.25%、74.92%的收益率，规模亦水涨船高，2019年已经达到了109.43亿元，在市场最火热的2020年和2021年更是增长到485.26亿元和776.25亿元。

但“梭哈”的恶果很快显现出来，随着白酒股见顶回落，招商中证白酒指数基金也开始大规模缩水。到2024年6月30日，其规模已降至449.05亿元，较2021年历史高位已缩水超300亿元。

在这一轮白酒牛熊转换中，招商中证白酒指数基金虽然赚了规模，却不赚钱。该基金自2019年-2024年6月30日的利润总额分别为43.21亿元、172.18亿元、20.88亿元、-79.90亿元、-81.23亿元、-75.60亿元，六年合计下来亏损4600万元，期间招商基金合计收取管理费用24.6亿元。

而眼下白酒股依然处于探底阶段，招商中证白酒指数基金正面临两难的困境，如果减持白酒股，可能带来市场抛压造成白酒股进一步下跌，不减持的话随着白酒股下跌，亏损幅度可能会进一步扩大。

同样的困境还出现在了招商国证生物医药上，该产品基金经理同样是侯昊，目前基金规模为93.56亿元。

招商国证生物医药成立于2015年5月27日，成立时规模为6.07亿元，到2019年规模还仅为5.56亿元。然而，在2020年医药大行情中，其规模突然暴涨至158.66亿元，2021年进一步增长至163.39亿元。

不过招商国证生物医药虽然吃到了医药行情的红利，但是基民却从未喝到过一点汤，该基金成立以来收益率为-48.21%，近三年收益率为-65.99%、近一年收益率为-33.06%，2024年以来收益率为-33.22%。

从2019年至2024年上半年末，招商国证生物医药利润总额分别为1.77亿元、-10.29亿元、-5.97亿元、-47.70亿元、-29.36亿元、-35.04亿元，五年半时间合计亏损126.59亿元，而同期招商基金却收取5.37亿元管理费用。

不止是招商国证生物医药，招商基金旗下众多生物医药类产品均已经处于深跌中。比如招商中证疫苗与生物技术ETF规模成立于2023年3与29日，成立以来累计亏损45.87%，2024年以来收益率为-38.86%，规模从成立时3.09亿元降至目前0.22亿元；招商前沿医疗保健A自2021年6月22成立以来，累计亏损60.90%，规模从17.38亿元降至目前5.80亿元；招商中证生物科技主题ETF自2021年2月成立以来收益率为-60.32%；招商中证全指医疗器械联接A 自2023年6月成立以来累计亏损27.60%。

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责任编辑：江钰涵