图| 摄图网

撰文 | 阿廖沙

业绩下跌、账款难收......联影医疗经历涅槃之痛。

01

净利润下跌320%

应收账款高达46.15亿

10月30日晚，联影医疗发布2024年第三季度报告，营收、净利均不同程度下滑。

根据最新报告，联影今年前三季度营收约69.54亿元，同比下降6.43%；归母净利润约6.71亿元，同比下降36.94%；扣非归母净利润4.64亿元，同比下降44%。

具体到第三季度，营收约16.21亿元，同比下降25%；归母净利润 -2.79亿元，同比下降320.57%；扣非归母净利润 -3.34亿元，同比下降899.46%。

回到8月份，彼时联影的半年报中营收和净利润还均保持增长态势，可见第三季度的业绩遇冷程度。最新报告将利润下降原因归为：受市场环境影响，报告期业务发生量略有下降，同时公司持续加大业务拓展特别是海外的投入，销售费用同比有所上升。

除了营收、利润双降外，联影的经营活动现金流量净额也下降15.05亿元之多，报告称此由于收入及回款减少所致。

关于联影回款难的问题其实有迹可循，其半年报中提到，截至2024年上半年末其应收账款高达46.15亿元，最新应收账款规模已经占到同期营收的85%以上。

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但在整体业绩下滑的大势下，联影针对研发的投入却并未停滞，其第三季度研发投入占营业收入的比例为38.11%，较去年同期上升14.3%。

02

内外环境生变

联影能否逆袭？

此次联影医疗财报围绕业绩变化的解读不多，预计具体情况将在11月6日的业绩说明会上披露，但目前仍可从布局调整和行业大环境的角度窥探一二。

随着国内器械市场逐渐进入平台期，出海成为本土企业摆脱内卷的重要选择。在这个过程中，厂房建设、产品研发、渠道开拓、口碑营销等环节均为“烧钱大户”，联影此次也明确将海外投入归为利润下滑的原因之一。

截至2024年6月30日，联影医疗已有40款通过了欧盟CE认证，47款通过了美国FDA 510(k)认证，其他海外市场的认证产品数量为67款，覆盖59个国家和地区，旗下大型设备已在多国完成进驻。

海外市场的回报也已初步显现，2024H1联影医疗国际市场收入9.33亿元，同比增长约30%，国际市场收入占比达17.5%，同比提升近4个百分点。

相较轰轰烈烈的出海，国内市场似乎进入短期瓶颈阶段，一直以来高歌猛进的迈瑞医疗在今年前三季度也仅增长不到2%，财报披露原因为医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷。

今年3月起大规模设备更新正式启动，对国内医疗机构原有招采计划形成了冲击。但真正的市场需求并未收缩，且在国家和地方真金白银的财政支持下，各种医疗设备采购大订单正密集落地，对生产端的积极影响也将在后续逐步显现。

据国信证券研报分析，24H1设备板块受到行业整顿及设备更新政策对招标延迟影响，同比下滑较多，24Q2起招标数据呈现企稳回升趋势。

从招标数据来看，24Q2医疗设备招投标同比下滑幅度收窄，边际改善迹象已逐渐显现。2024H1全国医疗设备中标总金额约为520亿元，下降35%。其中24Q1和24Q2分别同比下滑约45%和27%，Q2降幅收窄，且环比略有增长。

医疗领域内部整顿对行业的影响也客观存在，在反腐纠风的大环境下，部分设备采购或会暂时延后，但医疗设备的刚需采购不会受到根本影响。且随着行业环境肃清，灰色成本将逐步消失，企业竞争更加纯粹。

通过研发端的高投入可见，联影医疗对未来发展仍秉持积极态度。目前来看，国内市场的负面影响正逐步出清，海外市场开拓也在加速推进，联影的业绩能否实现逆势需要时间来给到验证。

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